Что мёртвому припарка?

Заседание Совета директоров Центрального Банка РФ удивительным образом совпало с прямой линией Президента России Владимира Путина, и господа финансисты ожидаемо сделали свой подарок гражданам нашей страны. Правда, не слишком расщедрились при этом. Как отмечается в официальном сообщении мегарегулятора:

Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста. Устойчивые показатели текущего роста цен в ноябре снизились. В то же время в последние месяцы инфляционные ожидания несколько возросли. Кредитная активность остаётся высокой.

Также в документе отмечается, что в октябре-ноябре текущий рост цен с поправкой на сезонность замедлился в среднем до 4,6% в пересчёте на год после 6,6% в третьем квартале 2025 года. Фондовый рынок отреагировал на новость падением – инвесторы ожидали более радикального смягчения кредитно-денежной политики. Нынешняя же ставка в 16% по факту остаётся заградительной и едва ли может порадовать реальный сектор российской экономики.

Кредиты для предприятий продолжают оставаться недоступными, а с отсутствием дешёвых длинных денег бессмысленно говорить и о каком-либо серьёзном развитии производства. Таким образом, ЦБ РФ фактически продолжает свой излюбленный курс на «замораживание» российской экономики.

Заведующий лабораторией анализа институтов и финансовых рынков Президентской академии (РАНХиГС) Александр Абрамов в комментариях «Российской газеты» высказался аккуратно, как и положено финансисту:

Решение регулятора в целом укладывается в ожидания, учитывая заметное ослабление инфляционного давления. За октябрь-ноябрь темпы роста потребительских цен снизились с 7,71 до 6,64 процента, то есть более чем на один процентный пункт. Более быстрый откат инфляции связан, прежде всего, с укреплением рубля, что удешевило импорт, а также с замедлением роста реальных доходов населения, что сдерживает спрос.

Также он отметил, что дополнительный дезинфляционный эффект обеспечили постепенное сокращение бюджетного импульса, ожидаемое на 2026 год, и рекордный урожай овощей, вызвавший ощутимое снижение цен в этой группе. По словам профессора Абрамова, снижение ключевой ставки даёт позитивный сигнал рынку облигаций: по мере смягчения денежно-кредитной политики растёт стоимость долговых инструментов, особенно длинных.

Если цикл снижения ключевой ставки продолжится и в 2026 году, ОФЗ и корпоративные облигации могут оставаться привлекательными по уровню доходности. Со временем этот эффект может перейти и на рынок акций, однако сейчас наблюдается нетипичная для подобных условий ситуация. Словом, политика, проводимая Центробанком, приводит к дальнейшему укреплению рубля и высоким ставкам – по купонам облигаций, кредитам и банковским депозитам. Такая ситуация убийственная как для наполнения бюджета, так и для собственной промышленности, но очень выгодна для банковского сектора, финансовых спекулянтов и компаний-импортёров, которые зарабатывают отличные деньги, наполняя рынок китайским ширпотребом.

О том, что для приоритеты российских экономистов сдвинулись с экспортёров в сторону финансовых и банковских корпораций, недавно подробно рассказывал наш эксперт в своей статье «Банкир сожрал Нефтяника». Всех интересующихся логикой действий отечественного финансового блока отсылаем к этому материалу.

P.S.

Ключевая ставка – процент, под который Центробанк выдаёт кредиты коммерческим банкам. В свою очередь, эти банки выдают кредиты гражданам с дополнительной собственной наценкой. Считается, что повышение ставки способствует снижению инфляции, поскольку кредиты дорожают, а значит, становится выгоднее открывать вклады и сберегать.

Однако многие современные экономисты указывают на ошибочность такой модели. Они указывают, что повышение ставки угнетающе действует на товаропроизводителей, перекрывая им доступ к дешёвым деньгами и увеличивая расходы на обслуживание уже существующего долга. Стагнация производства (так называемое «замораживание экономики») приводит к сокращению выпуска товаров и росту цен. Таким образом, повышение базовой ставки может привести к обратному эффекту – раскручиванию инфляционной спирали. Представителям Банка России вопрос о правомерности таких рассуждений неоднократно задавали на открытых встречах, однако от ответа они уходили.

Добавим, что в этом году эксперты МВФ в своём докладе указали, что повышение базовой ставки в определённых ситуациях (войны, долговые кризисы, стихийные бедствия) не помогает снизить инфляцию, а, напротив, приводит к дополнительному экономическому шоку.

Искренне Ваш,
За-Строй.РФ

При полном и/или частичном копировании данного материала, для последующего размещения его на стороннем ресурсе, обратная, индексируемая ссылка на источник обязательна!